EN
克日 ，尊龙凯时控股（600167.SH）宣布2022年度半年度业绩报告。银河证券、广发证券、华泰证券、中信建投、兴业证券等专业机构对此体现关注 ，看好公司综合能源服务商的战略转型结构 ，并指出尊龙凯时控股主业生长稳健 ，供暖面积增添远景依然辽阔；在手现金充裕 ，一连高分红率彰显类债资产属性；整年业绩可期 ，维持“买入”或“增持”评级。
清洁供热龙头起劲探索综合能源服务战略升级
银河证券：报告期公司毛利率/净利率划分46.37%、32.08%；谋划现金流净流出3.71 亿元 ，相比去年同期有较大幅度改善；资产欠债率25.35% ，坚持在较低水平 ，流动比率/速动比率划分为3.46/3.32 ，基本没有债务危害。公司是A股清洁供热龙头 ，现在在沈阳建有集中供热和热电联产厂共8座 ，妄想供热面积1.5亿平方米。2021年 ，公司平均供暖面积达7046万平方米 ，同比增添3.39% ，未来公司在沈阳有快要8000万平方米的增添空间。公司也围绕冷、热、电、汽等焦点产品 ，从沈阳走向天下 ，已在辽宁沈阳、江苏泰州、山东菏泽、上海等地建设和运营了多个综合清洁能源项目。未来公司将继续加大氢能等新能源领域营业结构 ，起劲向综合清洁能源服务商转型。
中信建投：公司从事的清洁供热营业模式主要营业包括供热、供电、供汽、工程施工。供热营业方面 ，公司通过以清洁燃煤手段取代散烧煤及小型燃煤锅炉、余热提取并梯次加热使用、物质热电联产项目的开发与运营等方法 ，环保效益显著。随着南方地区对供暖需求服务的激增 ，供暖行业面临重大的历史机缘 ，公司捉住此机缘、优化结构、深耕细作 ，走出一条清洁高效供热且低碳环保节能的可一连生长的绿色工业之路。清洁供暖营业领域主要子公司中 ，新北热电实现净利润1亿元 ，同比增添9.9%；国惠新能源实现净利润2.84亿元 ，同比增添13.38% ，总体业绩稳固。
在手现金充裕 ，一连高分红率具备稳健投资价值
广发证券：尊龙凯时控股供暖面积增添远景依然辽阔 ，在手现金高达67亿元。依赖供暖、联网面积一连增添 ，已往10年业绩复合增添达29%。再参考沈阳市清洁供暖2025妄想 ，公司将尽享拆小上大等区域刷新+新增清洁供热等市场 ，公司区域供暖面积增添仍有较大空间。从资产报表来看 ，2022H1末公司在手现金67亿元 ，占到总资产45% ，且扣除递延收益、条约欠债后公司有息资产欠债率仅19%。高分红的优质公用资产 ，加速结构氢能等新兴能源。供热主业类似水电 ，是恒久稳固的优质公用资产 ，且公司牢靠资产投资岑岭已过、在手现金充裕 ，一连5年分红提升 ，DCF要领下公司合理价值为12.80元/股（WACC7.71% ，永续增添率0%）。生长战略上 ，公司拆分兆讯传媒创业板上市 ，通过股权并购等方法加速结构氢能等新兴能源领域 ，现已与上海长三角氢能科技研究院告竣相助 ，并投资收购爱德曼公司。
兴业证券：在手现金充分 ，一连高分红率彰显类债资产属性。阻止2022年6月30日 ，公司期末现金及等价物余额67.15亿元 ，较年头增添13.21亿元 ，在手现金一连充分。同时公司在2020年年报中允许2020-2022三年分红率不低于50% ，2020年度/2021年度股利支付率划分为53.81%/52.02% ，高分红率彰显类债资产属性 ，具备稳健投资价值。
整年业绩可期 ，维持“买入”“增持”评级
华泰证券：预计22-24年公司归母净利11.9/13.7/15.5亿元 ，对应EPS0.52/0.60/0.68元；参考可比公司Wind一致预期15x ，给予公司17x22EPE ，目的价8.84元 ，维持“买入”评级。
兴业证券：调解公司2022-2024年归母净利润的展望划分为12.17亿元/14.00亿元/15.98亿元 ，划分同比+16.3%/+15.1%+14.1% ，划分对应2022年9月2日收盘价的PE估值为13.2X/11.5X/10.0X。
中信建投：科研效果一连市场化转化 ，清洁能源结构助力业绩增添 ，维持公司“增持”评级。公司全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新手艺企业 ，阻止2022年6月30日 ，公司拥有授权专利50项 ，其中发明专利12项 ，适用新型37项 ，软件著作权1项 ，在研项目达8项。公司在热网平衡、热网自控、低位热能使用等方面正在形成具有自主知识产权的专有手艺 ，且都处于海内领先水平。高新手艺的推广有利于公司在环保营业领域的生长与扩展 ，坚持焦点手艺的领先职位 ，提升公司的焦点竞争力。我们预计 ，公司2022-2024年将划分实现营业收入36.65亿元、39.48亿元、42.65亿元 ，实现归母净利润9.83亿元、12.81亿元、14.84亿元 ，对应EPS为0.43、0.56、0.65元/股 ，维持公司“增持”评级。
广发证券：预计2022-2024年EPS划分为0.64/0.74/0.83元/股 ，最新收盘价对应PE估值划分为12.07/10.46/9.33X。供暖营业盈利快速恢复 ，在手现金充�Ｆ鹁⒔峁骨饽艿刃滦四茉� ，股息率有望一连提升。参考DCF测算获得合理价值12.8元/股 ，维持“买入”评级。
银河证券：预计公司2022年至2024年归母净利划分为12.03亿、14.49亿和16.93亿 ，对应PE为15x、12x和10x� ？春霉咀酆锨褰嗄茉捶裆套徒峁� ，首次笼罩 ，给予“推荐”评级。
